2026-07-09 07:13:45

王健林卖掉万达广场的原因是什么？

王健林持续卖掉万达广场的核心原因是应对高达6000亿元的巨额债务、上市对赌失败触发的千亿级回购义务，以及主动推进从“重资产持有”向“轻资产运营”的战略转型，这三重压力共同构成了“断臂求生”的必然选择。

一、核心事实：三年甩卖超80座万达广场

自2023年以来，万达已累计转让万达广场超过80座，这一数字仍在持续增长。最新交易发生在2026年7月，湛江开发区万达广场完成工商变更，万达商业彻底退出，由太盟投资集团（PAG）等机构组成的联合体接手。2025年5月，万达曾一次性打包出售48座核心万达广场，交易规模约500亿元，接盘方包括太盟、腾讯、京东、阳光人寿等。2026年开年至今，万达又陆续卖掉了上海颛桥、常德、常州新北、遂宁等多座广场，中建系企业成为新的接盘主力。这些交易覆盖一二线核心城市及三四线城市，资产所有权已全面易主，万达大多仅保留运营管理权。

二、直接原因：债务压力与资金链危机

1. 总负债高企，利息负担沉重

万达集团整体负债约6000亿元，万达商管有息负债约1375亿元。每年利息支出约70亿至130亿元，平均每天超过2000万元。2024年上半年，万达商管净利润约97.79亿元，但核心运营利润仅约20亿元，连利息都无法覆盖。账上可动用现金仅约116亿元，而2025年到期债务高达400亿元，资金缺口近200亿元。

2. 短期偿债压力集中，融资成本飙升

2025年到期的短期债务约400亿元，银行贷款、信托产品、工程欠款密集到期。万达的融资渠道基本枯竭，发债利率高达12.75%，远高于行业正常水平，相当于“高利贷”级别的融资。现金短债比一度仅0.2，资金覆盖率不足30%，远低于安全线。

3. 司法执行与股权冻结

万达集团被执行总金额超69亿元，王健林个人相关股权冻结金额近60亿元。2025年6月，法院一审判决万达向苏宁支付17.47亿元回购款。融创、永辉超市等战投方也纷纷提起仲裁，追讨金额超180亿元。

三、关键诱因：上市对赌失败与回购义务

1. 两次对赌协议引爆危机

2016年，万达商业从港股退市，承诺2018年A股上市未果，触发首次回购义务。2021年，珠海万达商管冲击港股再度失败，触发了380亿元本金加8%年息的对赌回购条款。四次递表港交所，四次失效，对赌的“刀”最终落下。

2. 回购金额巨大，资金链彻底承压

两次对赌失败累计引发回购金额达数百亿元，仅2025年就需赔付融创、苏宁等超180亿元。这些迫在眉睫的刚性兑付义务，直接倒逼万达必须快速变现核心资产来换取现金。

四、战略驱动：主动推进“轻资产”转型

1. 从“重”到“轻”的模式转变

万达自2015年起探索轻资产模式，核心逻辑是“所有权与运营权分离”。卖出物业产权后，万达仍保留品牌、招商、运营管理权，收取管理费和租金分成。这种模式下，万达从“房东+运营商”转变为纯“运营管理服务商”。

2. 剥离重资产以降低负债率

持有大量重资产需要持续的资金投入，且无法快速变现。通过出售广场，万达将“钢筋水泥”转化成现金流，同时将高额负债和风险转移给接盘方。卖资产回笼的资金，优先用于偿还到期短债和利息，以稳住基本盘。

3. 万达仍掌握核心运营能力

截至2025年底，万达仍在228个城市运营着超过500座万达广场，管理规模保持行业第一。万达累计签约合作商家超6000家，形成了“万达开到哪里，商家跟到哪里”的招商优势。即便卖出80多座广场，万达的运营体系和团队依然完整，这为其转型轻资产提供了核心支撑。

本文由AI生成

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